互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)是被單車(chē)點(diǎn)燃的。1月摩拜單車(chē)對外公布D輪2．15億美元融資，而后，ofo率先開(kāi)啟海外戰場(chǎng)，富士康對摩拜的戰略投資消息似乎都更讓人確信單車(chē)的風(fēng)口已經(jīng)來(lái)臨。

這場(chǎng)始于一輛小黃車(chē)的戰爭，不到兩年就已走向白熱化。
 

資本推動(dòng)的單車(chē)之戰

在過(guò)去的15年里，中國的互聯(lián)網(wǎng)基本上每三年就有一個(gè)寒冬期。2016年創(chuàng )投領(lǐng)域的融資減少了三分之一，但單車(chē)項目卻是例外。

由于中國互聯(lián)網(wǎng)的競爭一向是非常充分，行業(yè)競爭到最后都是一家獨大，留給后來(lái)者的空間并不是很大。已經(jīng)在單車(chē)領(lǐng)域牢據一二的摩拜和ofo也極有可能在血戰后走向合并，成為下一個(gè)流量入口。那么，越早進(jìn)場(chǎng)也將贏(yíng)得越大地利益。

摩拜的投資方中不乏高瓴、華平、騰訊、紅杉、啟明、貝塔斯曼、愉悅、創(chuàng )新工場(chǎng)、熊貓、祥峰等大眾熟知的名字，甚至美團王興、易車(chē)李斌也以個(gè)人名義參與其中；而 ofo 的投資方則更多的來(lái)源于“滴滴系”，包括滴滴自己，金沙江、天使投資人王剛、中信產(chǎn)業(yè)基金、經(jīng)緯、Coatue、DST創(chuàng )始人Yuri Milner，還有小米、順為、真格、元璟、唯獵等知名VC入局。

資本的快速注入催熟了整個(gè)市場(chǎng)。根據官方公開(kāi)數據，摩拜已經(jīng)完成7輪融資，ofo也在一年內獲得了五筆投資，甚至是后入場(chǎng)的玩家小鳴單車(chē)、優(yōu)拜單車(chē)等都先后拿下巨額融資。

單車(chē)市場(chǎng)融資情況

數據來(lái)源：根據網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)信息整理

但各家入場(chǎng)的初衷又各不相同。

滴滴的考量是復用已有的流量，同時(shí)，滿(mǎn)足尚未產(chǎn)生價(jià)值的流量，防止從底端被顛覆。畢竟，專(zhuān)車(chē)并不足以覆蓋所有的出行場(chǎng)景，單車(chē)正是”最后一公里“的完美解決方案。據了解，當前滴滴網(wǎng)約車(chē)中有近20％的訂單不成功是由于距離太近造成，如果這些訂單最終能能通過(guò)單車(chē)的形式轉化，對于滴滴來(lái)說(shuō)，意義巨大。

騰訊的考慮則更多是從為了爭取更多的高頻支付場(chǎng)景。這和當年騰訊投資滴滴的邏輯極其相似。移動(dòng)支付不僅是騰訊生態(tài)閉環(huán)的最后一環(huán)，更多的線(xiàn)下使用場(chǎng)景，也意味著(zhù)更多的流量可以轉化為現金流，這正是騰訊互聯(lián)網(wǎng)金融的生態(tài)基石所在。這也是馬化騰親自敲定的融資。

貝塔斯曼亞洲投資基金創(chuàng )始及管理合伙人、參與摩拜C輪融資的龍宇，把這場(chǎng)資本盛宴定義為風(fēng)險投資的馬太效應，她認為，向頭部集中會(huì )減少低效率的拉距消耗，而集中資源的模式可能會(huì )帶來(lái)更大的突破式創(chuàng )新，“冬天的時(shí)候穿多一點(diǎn)，也能活長(cháng)一點(diǎn)”。

現金流是單車(chē)生意最有價(jià)值的地方

以ofo為例，根據網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)數據，ofo目前在市場(chǎng)投放了總計22萬(wàn)輛車(chē)，注冊用戶(hù)超過(guò)300萬(wàn)，訂單總數超過(guò)4000萬(wàn)單，覆蓋了33座城市，日訂單總量超過(guò)150萬(wàn)單，日使用頻次至少5次。假設數據真實(shí)，那么每天產(chǎn)生的現金流量無(wú)疑是驚人的。不僅如此，在繳納押金之前，用戶(hù)已經(jīng)提交了電話(huà)號碼、真實(shí)姓名、身份證號（要實(shí)名認證）等信息。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，每一輛單車(chē)都扮演了儲蓄的功能。

ofo車(chē)均單（2015年9月－2016年9月數據）

數據來(lái)源：ofo官方

關(guān)于廣為流傳的押金盈利模式，我們來(lái)算一筆賬，22萬(wàn)的車(chē)輛投放量，按照單車(chē)8人鎖定量計算，押金沉淀的資金總額已接近2億，并且這一數據還在隨著(zhù)ofo線(xiàn)下瘋狂的鋪量不斷攀升。理論上講，在你退押金之前，ofo可以一直用這筆錢(qián)賺錢(qián)。但押金本身屬于預收賬款，所以即便用這筆錢(qián)做理財管理，一般也是購買(mǎi)銀行、信托機構等提供的風(fēng)險小、周期短的保本企業(yè)理財產(chǎn)品，并且受政策影響也較大。

當然，押金的存在還有一層隱形的作用，即通過(guò)押金的使用，實(shí)現了”注冊即消費，消費即會(huì )員“的體系搭建，用戶(hù)的使用頻次已經(jīng)被無(wú)形中拉高了。試想一下，當你成為星巴克會(huì )員后，你是不是會(huì )更傾向于在星巴克消費而不是它附近其他的飲品店，除非是大力度的折扣下，你才會(huì )有所動(dòng)搖。

但沉淀資金最有價(jià)值的不是利息，而是現金流。

當亞馬遜的顧客在網(wǎng)站上完成支付后，這筆錢(qián)并不會(huì )馬上就被轉到亞馬遜的供應商手上，而是有一個(gè)負資產(chǎn)周轉周期。利用賬期的時(shí)間差，亞馬遜可以保持自己一直有一筆自由的流動(dòng)資金用于投資、擴張上，而不用向銀行借貸或額外發(fā)行股票。在亞馬遜，這個(gè)時(shí)間差為 18 天。

在阿里和京東，這筆錢(qián)分別對應的是花唄和白條。

我們再來(lái)計算一下單車(chē)能帶來(lái)的現金流。150萬(wàn)的日訂單量，在日投放車(chē)輛總數不變的情況下，保守估計可產(chǎn)生1．48億資金／天的現金流。按照最低年化8％計算，每月至少帶來(lái)3．54億收益，相當于是1609元／車(chē)／30天生命周期。目前官方給出的月?lián)p壞率在10％左右。實(shí)際上，對于大多數單車(chē)的使用來(lái)說(shuō)，其生命周期超過(guò)30天。對于成本幾百塊的ofo來(lái)說(shuō)，收益是可見(jiàn)的。

而基于無(wú)樁和聯(lián)網(wǎng)模式下的剛需高頻，成本可控，讓單車(chē)成為下一個(gè)入口級應用更加有血有肉，或許，這正是資本市場(chǎng)最看中的一點(diǎn)。

摩拜的技術(shù)壁壘？ofo的模式困局？

模式主導和產(chǎn)品技術(shù)主導一直是摩拜和ofo被拿來(lái)廣泛討論的兩個(gè)點(diǎn)。

ofo自營(yíng)和用戶(hù)共享的車(chē)輛成本都不高，在使用中故障頻發(fā)、無(wú)法查詢(xún)丟失或是盜竊已經(jīng)被吐槽太多，但從ofo戰略來(lái)看，目前它們還是更在乎的通過(guò)足夠大的規模和密度，快速搶占市場(chǎng)，這也是一次次被驗證的中國互聯(lián)網(wǎng)模式；摩拜單車(chē)以用戶(hù)需求回溯產(chǎn)品設計，試圖通過(guò)對車(chē)輛改造降低了后期運營(yíng)成本，采用重模式運營(yíng)，試圖以產(chǎn)品和技術(shù)形成壁壘的摩拜看起來(lái)更有硅谷范兒。